«Голубые фишки» уже не приносят былого дохода? Вы не первый, кто это заметил. Профессиональные инвесторы активно переключаются на акции второго эшелона. Они, конечно, рискуют, но выигрыш может оправдать все нервные потрясения.
Наверняка каждый, кто интересовался акциями, слышал выражение «второй эшелон». Первое, что приходит на ум: это ценные бумаги второго сорта. Не совсем так. «Акции второго эшелона — малоликвидные и высокорискованные, с широким диапазоном доходности и убытков, — объясняет Илья Ильин, аналитик компании „Атон“. — Доходность инвестирования в такие активы может достигать сотни процентов — но, как правило, такой феномен очень редок». То есть эти акции трудно купить или продать, брокеры за операции с ними взимают более высокие комиссии, но именно во втором эшелоне скрываются «самородки», способные многократно обогатить «нашедшего» их инвестора.
|
МИНИ-СЛОВАРЬ «ГОЛУБЫЕ ФИШКИ» — наиболее ликвидные акции крупных компаний, торгующиеся на бирже. ДОХОДНОСТЬ — доход (или убыток) в процентном выражении. ЛИКВИДНОСТЬ АКЦИЙ — легкость их «превращения» в деньги, то есть продажи. СПРЭД — разница между ценой покупки и продажи ценной бумаги на бирже. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ — изучение закономерностей поведения котировок акций компаний на бирже. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ — изучение факторов, которые могут повлиять на долгосрочное финансовое благополучие компаний. |
Что же все-таки следует понимать под «вторым эшелоном»? Выражение это скорее жаргонное. «Точного определения акций второго эшелона не существует, — отмечает Владимир Сергиевский, стратег инвестиционной компании "Финам". — Как правило, так называют ценные бумаги малых и средних компаний, отличающиеся невысокой ликвидностью, но представленные на биржах». Ко второму эшелону относят акции компаний, рыночная стоимость которых укладывается в рамки $50-500 млн. Более крупные предприятия автоматически переходят в разряд первого эшелона или так называемых «голубых фишек», таких как «Газпром», «Лукойл», «Норильский никель». Их акциями в основном и торгуют на бирже, потому что они доступны и высоколиквидны, то есть их легко купить и продать в течение дня.
Этого не скажешь об акциях второго эшелона. По словам Ильи Ильина, аналитика компании «Атон», их низкая ликвидность — одна из основных проблем, с которыми сталкиваются инвесторы: по некоторым бумагам сделки не заключаются месяцами. Так что спекулянтам во втором эшелоне делать нечего.
«Вторая проблема — широкие спрэды, то есть большая разница между ценой покупки и продажи. У акций "голубых фишек" спрэды составляют доли процента, а у бумаг второго эшелона они иногда достигают 100 и более процентов", — говорит Ильин.
Кроме того, чтобы вкладывать во второй эшелон, нужно запастись солидными средствами, поскольку эти акции продаются лотами (партиями) по 100-1 000 штук. Можно, конечно, купить и одну акцию, однако есть риск, что потом никто не захочет приобрести у вас такой неполный лот.
ВТОРОЙ ЭШЕЛОН ПРИХОДИТ ПЕРВЫМ
"Акции второго эшелона — перспективный инвестиционный инструмент для любого инвестора, — уверен Владимир Сергиевский, стратег инвестиционной компании "Финам". — Так, изучение индексов компаний с малой и большой капитализацией в США с 1978 г. показало, что среднегодовой прирост составил 12,7% по небольшим компаниям (индекс Russell 2000) против 11,1% по крупным (индекс S&P 500). Такая динамика соответствует финансовой теории, так как больший риск малых компаний компенсируется большей ожидаемой доходностью».
У нас в стране акции второго эшелона стали приобретать популярность у небольших частных инвесторов лишь в прошлом году. В 2005 или 2006 г. на них никто даже смотреть не хотел. Да и зачем, если первый эшелон стабильно приносил игрокам 50-80% прибыли в год? Но времена меняются, и в 2007 г. индекс РТС-2, который рассчитывается по котировкам акций второго эшелона, вырос на 43% и впервые обогнал состоящий из «голубых фишек» индекс РТС, который прибавил всего 19%.
Январское падение фондового рынка выявило еще одно достоинство акций второго эшелона: они меньше реагируют на потрясения на мировых рынках. Когда индекс РТС упал на 20%, РТС-2 — всего на 10%.
И если после падения рынок «голубых фишек» с конца января практически топчется на месте, второй эшелон набирает силу. Например, за первые два месяца 2008 г. акции угольной компании «Белон» выросли на 116,8%. Акции «Мечела» всего за три недели февраля 2008 г. поднялись в цене на 90%. А некоторые акции росли даже на фоне общего снижения. Например, рост котировок компании «Акрон» с ноября прошлого года по февраль нынешнего составил 243%. Те, кто купил акции «Уралкалия» в октябре 2007 г., в этом феврале могли продать их с чистой прибылью 148%. В целом у акций второго эшелона в этом году тоже хорошие перспективы: по оценкам Ангелики Генкель, аналитика Альфа-Банка, индекс РТС-2 может вырасти еще на 26%.
ЭШЕЛОННЫЕ РИСКИ
Какую бы потенциальную доходность ни сулили вложения во второй эшелон, нельзя забывать, что прибыль всегда идет рука об руку с риском. «Инвестирование в низколиквидные акции, как правило, предполагает довольно длинные горизонты вложений: от нескольких месяцев до нескольких лет — в том числе из-за проблем с ликвидностью, — предупреждает Владимир Сергиевский из инвестиционной компании "Финам". — Они приводят к тому, что в случае необходимости быстрой продажи акций можно потерять значительные суммы из-за разницы между ценой покупки и ценой продажи. Еще одна проблема акций второго эшелона — низкая информационная прозрачность соответствующих компаний, которые далеко не всегда предоставляют достаточный объем информации о своей деятельности».
Отдельного упоминания заслуживают специфические национальные риски, такие как бюрократия, коррупция регулирующих органов или рейдерские захваты. Для небольших компаний они могут быть просто смертельными. Именно по этой причине западные инвесторы пока предпочитают воздерживаться от активных вложений во второй эшелон, больше внимания уделяя «голубым фишкам».
ПРАВИЛА ПОВЕДЕНИЯ ВО ВТОРОМ ЭШЕЛОНЕ
У акций второго эшелона хорошие перспективы роста. С этим согласны большинство специалистов фондового рынка. Но стоит ли неопытному частному инвестору самостоятельно отправляться на поиски ценных бумаг-«самородков»? Ведь придется перелопатить горы «пустой породы»: изучить финансовые отчеты компаний и публикации в деловых изданиях. По этому вопросу мнения расходятся.
Владимир Сергиевский из инвестиционной компании «Финам» советует выбирать компании с помощью профессионалов: «При инвестициях во второй эшелон начинающему инвестору стоит ориентироваться на рекомендации аналитиков, оценивающих акции на основе фундаментального анализа».
Илья Ильин, аналитик компании «Атон», настроен более скептически: «Сейчас множество инвестиционных компаний предоставляют своим клиентам аналитические обзоры, описывающие те или иные предприятия. В них приводятся расчеты справедливой оценки, перспективы развития бизнеса и другие финансовые или экономические показатели как предприятия, так и отрасли. Согласно им, компанию ждут просто блестящие перспективы развития и потенциальный рост акций предприятия может достигать сотни процентов. Тем не менее при кажущейся простоте — прочитал обзор и купил самую недооцененную акцию — для эффективной работы с акциями второго эшелона зачастую недостаточно технического и фундаментального анализов, а также регулярного мониторинга ситуации через СМИ, а скорее необходима инсайдерская информация».
А Ангелика Генкель из Альфа-Банка еще более категорична: «Неискушенному инвестору НИКОГДА не следует оперировать малоликвидными активами».
ПИФ ВАМ В ПОМОЩЬ
Тот, кто готов пойти на дополнительный риск, но не хочет самостоятельно работать с акциями второго эшелона, может воспользоваться услугами управляющих паевыми фондами. Сегодня от 10 до 100 различных ПИФов в той или иной степени работают с этими бумагами. И показывают весьма хорошие результаты. Например, в прошлом году на протяжении шести месяцев ПИФы, ориентированные на второй эшелон, стабильно входили в пятерку самых доходных.
Правда, все эти фонды частично разбавлены «голубыми фишками». Бумаги компаний первого эшелона играют роль страховки от крупных финансовых потерь и позволяют фонду быстро и без особого убытка вернуть пайщику вложенные деньги. По закону портфель открытого ПИФа должен состоять из ликвидных акций на 90%, интервального — на 50%. Поэтому с акциями второго эшелона работают в основном интервальные фонды, забрать деньги из которых можно всего несколько раз в год.
Паевой фонд хорош тем, что управляющий имеет возможность разработать гибкую инвестиционную стратегию и даже при вложениях в рискованный второй эшелон шансы на прибыль весьма велики.
«ТЯЖЕЛОВЕСЫ» РТС-2
РТС-2 — индекс акций второго эшелона — рассчитывается на основании котировок акций 78 компаний. В таблице представлены 20 предприятий, бумаги которых сильнее всего влияют на его значение.
| КОМПАНИЯ | УДЕЛЬНЫЙ ВЕС В ИНДЕКСЕ (%) |
| СИЛЬВИНИТ | 4,32 |
| РАСПАДСКАЯ | 3,80 |
| ОПИН | 3,36 |
| АЭРОФЛОТ | 3,24 |
| АКРОН | 2,72 |
| ОГК-2 | 2,62 |
| КОРПОРАЦИЯ ВСМПО-АВИСМА | 2,47 |
| МАГНИТ | 2,39 |
| ПОЛИМЕТАЛЛ | 2,32 |
| СЕВЕРСТАЛЬ-АВТО | 2,32 |
| ГАЗ | 2,18 |
| КАМАЗ | 2,17 |
| НОВОРОССИЙСКИЙ МОРСКОЙ ТОРГОВЫЙ ПОРТ | 2,14 |
| ОГК-5 | 1,90 |
| ВОЛЖСКАЯ ТГК (ТГК-7) | 1,86 |
| БАНК ВОЗРОЖДЕНИЕ | 1,80 |
| УРАЛСВЯЗЬИНФОРМ | 1,78 |
| АКБ РОСБАНК | 1,77 |
| РБК ИНФОРМАЦИОН-НЫЕ СИСТЕМЫ | 1,69 |
| МГТС | 1,64 |
Второй эшелон
Публ. Второстепенные по степени значимости, влиянию правящие органы, государственные структуры, лица. Мокиенко 2003, 149.
Большой словарь русских поговорок. - М: Олма Медиа Групп . В. М. Мокиенко, Т. Г. Никитина . 2007 .
Смотреть что такое "Второй эшелон" в других словарях:
Второй эшелон - собирательное название акций мелких и средних российских приватизированных предприятий. Игра на акциях второго эшелона опасна тем, что они периодически становятся неликвидными (так было, в частности, в 1998 99 гг.). Кроме того, для этой группы… … Русский биржевой жаргон
Второй эшелон - элемент боевого порядка (оперативного построения) войск (сил), предназначенный для наращивания усилий в ходе боя (операции). Может также использоваться в полном составе илн частью сил для замены войск первого эшелона, понёсших большие потери, для … Словарь военных терминов
Второй эшелон - часть боевого порядка или оперативного построения войск, предназначенная для наращивания силы удара в ходе наступления и для повышения устойчивости и активности в обороне. Наличие В. э. создает в боевом порядке или оперативном построении войск … Краткий словарь оперативно-тактических и общевоенных терминов
эшелон - а, м. échelon m. < échelle лестница. 1. устар. Боевой порядок, когда расположение воинских частей, подразделений произведено в глубину или уступами, а не по фронту. БАС 1. Центр линии начал баталионными эшелонами атаку вправу. 1840. Мармон 2… … Исторический словарь галлицизмов русского языка
эшелон - второй эшелон – неликвидные акции; третий эшелон: очень неликвидные акции … Словарь бизнес-сленга
Второй эшелон. Публ. Второстепенные по степени значимости, влиянию правящие органы, государственные структуры, лица. Мокиенко 2003, 149. Верхние (высшие) эшелоны [власти (партии, государства)]. Публ. Правящие органы, лица, непосредственно стоящие … Большой словарь русских поговорок
- (фр., от echelle лестница). 1) распределение армии уступами, для взаимной поддержки. 2) линия войска. 3) при перевозках по жел. дор. каждая войсковая часть делится на эшелоны и занимает отдельный поезд. Словарь иностранных слов, вошедших в состав … Словарь иностранных слов русского языка
В данной статье или разделе имеется избыток цитат либо слишком длинные цитаты. Излишние и чрезмерно большие цитаты следует обобщить и переписать своими словами. Возможно, эти цитаты будут более уместны в Викицитатнике или в Викитеке … Википедия
У этого термина существуют и другие значения, см. Эшелон. Иное название этого понятия «Echelon»; см. также другие значения. Echelon Field Station 81 «Эшелон» общепринятое название глобаль … Википедия
У этого термина существуют и другие значения, см. Эшелон. Эшелон это условная высота, рассчитанная при стандартном давлении и отстоящая от других высот на величину установленных интервалов. Основное понятие в вертикальном эшелонировании.… … Википедия
Книги
- Времявспять. Роман-эшелон , Черный Дмитрий. Роман Дмитрия Чёрного посвящён политическому осмыслению августовских событий 1991-го года, предшествовавших им этапов. Второй и главной сюжетной линией романа-эшелона (именно и только так…
- Время вспять. Роман-эшелон , Дмитрий Черный. Роман Дмитрия Чёрного посвящён политическому осмыслению августовских событий 1991-го года, предшествовавших им этапов. Второй и главной сюжетной линией романа-эшелона (именно и только так…
Акции второго эшелона - это акции компаний, менее востребованные на фондовом рынке и выпущенные не очень крупными компаниями, к ним относятся: Аэрофлот, Автоваз, Башнефть, Росбизнесконсалтинг, Уралсвязьинформ, Иркутскэнерго, МГТС, Северо-Западный Телеком, Корпорация ИРКУТ, Северсталь, Центртелеком и еще несколько десятков. Эти акции, как и голубые фишки, котируются на биржах . Например на РТС акции второго эшелона включены в индекс РТС-2 .
У акций второго эшелона отношение цены к прибыли низкое, и акции могут вырасти в цене просто вследствие более адекватной оценки этих акций рынком – в справедливой пропорции к прибыли на акцию. Помимо этого, небольшой компании проще показать существенный рост - на 50 и больше процентов, чем гиганту - ей просто есть куда расти. А вырастет эта компания или нет, зависит от внутренних и внешних для компании экономических условий, процессов, событий, на которые инвестору и нужно ориентироваться при выборе низколиквидных акций для своего портфеля.
У рынка акций второго эшелона есть три основные проблемы:
Низкая ликвидность - по некоторым бумагам сделки не заключаются месяцами.
Большие спрэды, то есть разница между ценой покупки и продажи акции. Если у акций «голубых фишек» спрэды составляют доли процента, то у бумаг второго эшелона они могут достигать 100 и более процентов.
Нестабильность. Котировки таких бумаг могут не меняться в течение целого года, а потом за пару дней неожиданно сделать скачок в разы.
Т.е. на коротких промежутках времени ждать от таких акций высокой стабильной доходности не стоит, но можно ожидать хорошего роста в долгосрочной перспективе. Поэтому инвестору разумно вкладывать денежные средства в рынок неликвидных ценных бумаг, если он обладает значительным запасом времени для инвестирования.
В требованиях к составу ПИФов акции второго эшелона фигурируют как внесписочные ценные бумаги (более ликвидные, менее рискованные, менее доходные/убыточные) и как ценные бумаги без признаваемой котировки (менее ликвидные, более рискованные, более доходные/убыточные).
10. Современный рынок первичного размещения акций (Initial Puublic Offering/ipo) в России
Термин IPO (initial public offering) стремительно ворвался на фондовый рынок и вот уже каждый эмитент, имеющий намерение разместить свои ценные бумаги на бирже или предложить их неограниченному кругу лиц, заявляет о проведении IPO.
Изменения законодательства, касающиеся проведения IPO в России, ставят точку в спорах о терминах. Очевидно, что под публичным первичным размещением в России отныне будут понимать размещение выпуска эмиссионных ценных бумаг путем открытой подписки при условии оказания брокером услуг по размещению и осуществления фондовой биржей их листинга, в том числе при размещении дополнительного выпуска ценных бумаг, если листинг ценных бумаг основного выпуска был осуществлен ранее. Таким образом, IPO по-русски – это размещение ценных бумаг выпуска (то есть отчуждение их первым владельцам) путем открытой подписки с помощью андеррайтера с условием включения данных ценных бумаг в котировальный список российской фондовой биржи.
В начале 2008г. года был принят и вступил в силу пакет изменений в законодательство (Федеральный закон от 27.12.2005 г. № 194-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», Федеральный закон «Об акционерных обществах» и Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг») и иные нормативные правовые акты, направленные на совершенствование процедуры проведения первичного публичного размещения в России.
Участники отношений в процессе первичного публичного размещения . Эмитент . Основную роль при проведении публичного первичного размещения, очевидно, играет эмитент. При том, что законодательством не устанавливаются особые требования к эмитенту, проводящему первичное публичное размещение, анализ подзаконных актов показывает, что не каждый эмитент может с правовой точки зрения осуществить IPO. Таким образом, в первую очередь требования к такому эмитенту устанавливаются Положением о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, утвержденному приказом ФСФР России. Так, согласно указанному Положению для прохождения листинга эмитент должен иметь зарегистрированный проспект и соблюдать требования законодательства и иных нормативных правовых актов к порядку раскрытия информации на рынке ценных бумаг; кроме того, непосредственно для включения в котировальный список «В» устанавливается ряд дополнительных требований.
Андеррайтер. Важная роль в процессе проведения первичного публичного размещения отводится брокеру, который оказывает услуги по размещению ценных бумаг выпуска. Брокер, осуществляющий функции по размещению ценных бумаг, подписывает уведомление об итогах выпуска, подтверждая тем самым достоверность и полноту всей информации, содержащейся в данном документе. Более того, брокер в данном случае будет нести наряду с должностными лицами эмитента при наличии вины солидарно субсидиарную ответственность за ущерб, причиненный эмитентом владельцу ценных бумаг вследствие содержащейся в уведомлении об итогах выпуска недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение инвестора информации. В проспекте ценных бумаг, а также решении о выпуске должны быть указаны основные функции лица, оказывающего услуги по размещению ценных бумаг, в том числе наличие у такого лица обязанностей по приобретению неразмещенных в установленный срок ценных бумаг. В случае если в соответствии с проспектом такая обязанность андеррайтера установлена, указанный документ также должен содержать информацию о том, по истечении какого срока и какое количество неразмещенных в срок ценных бумаг обязано приобрести указанное лицо.
Маркет-мейкер и фондовая биржа . Одним из оснований для исключения ценных бумаг эмитента из котировального списка является незаключение фондовой биржей в течение пяти рабочих дней с даты включения акций в котировальный список «В» договора с участником торгов, выполняющим функции маркет-мейкера, о выполнении им в течение всего срока нахождения акций в данном котировальном списке обязательств маркет-мейкера в отношении указанных ценных бумаг. Под выполнением обязательств маркет-мейкера понимается одновременная подача заявок в отношении соответствующих ценных бумаг в ходе аукционных торгов.
Котировальный список. Для окончания первичного публичного размещения направлением уведомления в регистрирующий орган ценные бумаги эмитента должны пройти процедуру листинга на фондовой бирже. Условия включения ценных бумаг в котировальные листы устанавливаются Положением об организаторах торговли на рынке ценных бумаг. В соответствии с изменениями, внесенными в указанное Положение, наряду с котировальными списками «А» и «Б» появился третий список «В», предусмотренный специально для целей проведения эмитентами первичного публичного размещения. Для включения ценных бумаг в список «В» к эмитенту ценных бумаг предъявляются достаточно серьезные требования: а)акции эмитента впервые размещаются путем открытой подписки, при которой услуги по размещению акций оказываются брокером, либо впервые предлагаются к публичному обращению через фондовую биржу или с привлечением брокера для совершения в связи с таким предложением сделок, направленных на отчуждение акций; б) эмитент существует не менее 3 лет; в) у эмитента отсутствуют убытки по итогам 2 лет из последних трех; г) эмитент соблюдает требования по корпоративному управлению, предусмотренные для котировального списка «Б», а также принял обязательство по предоставлению фондовой бирже информации о соблюдении этих требований; д) эмитент принял обязательства по предоставлению фондовой бирже списка аффилированных лиц эмитента и его регулярному обновлению; е) эмитент принял обязательство по предоставлению фондовой бирже копии уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) акций не позднее, чем на следующий день с момента представления такого уведомления в Федеральную службу.
Новый порядок реализации преимущественного права. В соответствии с новой редакцией ФЗ «Об акционерных обществах» предусматривается удобный порядок при осуществлении эмитентом первичного публичного размещения. Акционеры общества имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). По общему правилу, указанные лица в течение не менее 45 дней с момента направления (вручения) или опубликования уведомления могут воспользоваться своим преимущественным правом и приобрести соответствующее количество акций. Однако в случае, если цена размещения будет в соответствии с решением о размещении определяться после окончания действия преимущественного права, срок действия преимущественного права не может быть менее 20 дней с момента направления (вручения) уведомления. В случае если цена размещения ценных бумаг определяется после срока действия преимущественного права, в решении о размещении должен быть предусмотрен срок оплаты ценных бумаг, который не должен превышать пяти рабочих дней с момента раскрытия информации о цене размещения. В соответствии с Положением о раскрытии информации в таких случаях эмитент вправе раскрыть информацию о цене размещения ценных бумаг путем опубликования в ленте новостей и на странице в сети Интернет одновременно с сообщением о дате начала размещения. Данные изменения направлены на предоставление эмитенту не только возможности максимально приблизить цену размещения ценных бумаг к рыночной (реальной) их цене, но также значительно сократить срок размещения ценных бумаг. Кроме того, в Федеральный закон «Об акционерных обществах» внесен ряд изменений, касающихся порядка осуществления преимущественного права приобретения размещаемых ценных бумаг.
Список литературы
Интернет-ресурсы:
www.vfin.1gb.ru Азбука инвестиций. Фондовый рынок. Начало пути.
www.traders-journal.ru Фондовый рынок и ценные бумаги в России и за рубежом
www.bibliotekar.ru Электронная библиотека
www.lider.su Регистрации ООО, ЗАО, регистрация акций ФКЦБ
www.stockportal.ru Всё о ценных бумагах для частного инвестора.
www.gazprom.ru Официальный сайт ОАО «Газпром»
www.lucoil.ru Официальный сайт ОАО «Лукойл»
www.rt.ru Официальный сайт ОАО «Ростелеком»
www.ippnou.ru Институт проблем предпринимательства.
www.investpark.ru Информационный портал инвестора.
Нормативные документы:
Федеральный закон от 22.04.1996г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
Федеральный закон от 26.12.1995г №208-ФЗ «Об акционерных обществах».
Практическая часть
Задача № 1.5.
Акция номиналом 15 руб. со ставкой дивиденда 25% приобретена по цене в 2,5 раза больше номинала и продана через два года, обеспечив владельцу доходность в размере 80% годовых.
Определить курс акции в момент продажи.
Р 1 =2,5N У к =80%
K p2 = Р р2 /N
80%*2,5*2=0,25+P 2 -2,5*15*100%
5=0,25+P 2 -37,5*1,25
P 2 =-0,25+46,875+5
K p2 =51,625/15=3,44
K p1 =P p1 /N=2,5*15/15=2,5.
Задача № 2.5.
Вексель с номиналом 800 тыс. рублей выписан под 15% годовых сроком на 2 месяца и предъявлен в банк для учета за 20 дней до срока погашения. Учетная ставка банка составляет 13% годовых.
Определить доход банка от учета векселя.
r=0,15 T=61 день (2месяца)
S=800000*(1+0,15*41/360)=813600
P=813600*(1-0,13*61/360)=795700,8
D=813600-795700,8=813600*0,13*61/360
D=17899,2=17874,79
Задача № 3.5.
Инвестор приобрел «стрэнгл» (два опциона на покупку и три опциона на продажу) на 1000 акций каждый. Цена акции по опциону «колл» – 5 руб., по опциону «пут» – 3 руб. Премии по опционам равны и составили 50 руб. каждая. Определить действия и финансовый результат инвестора, если на момент истечения контрактов текущий курс акции составил: а) 8 руб.; б) 5 руб. и в) 1 руб.
n – акции i - премия
x - цена акции
2 опциона «Колл» 3 опциона «пут»
n – 1000 n - 1000
x – 5руб х – 3руб.
i - 50руб. шт. i – 50руб. шт.
А)
Р=8, Y (8-5)*1000-50=2950р. Так
как опциона «колл» 2, то прибыль от
опциона «колл» надо умножить на 2.
2950*2=5900р. (3-8)*1000+50=
-4950р. Так
как опциона «пут» 3, то прибыль от опциона
«пут» надо умножить на 3. 3*(-4950)= -14850р. Общий
финансовый результат: 5900-14850= -8950р. Это
убыток. Финансовый
результат по «колл»: (5-5)*1000-50=
-50р. Т.к.
опциона «колл» 2, то умножим -50*2= -100р. Финансовый
результат по «пут»: (3-5)*1000+50=
-1950р. Т.к.
опциона «пут» 3, то умножим -1950*3=-5850р. Общий
финансовый результат: -100+(-5850)= -5950р. Это
убыток. В)
Р=1, Х>Р. Финансовый
результат по «колл»: (1-5)*1000-50=
-4050р. Т.к.
опциона «колл» 2, умножаем -4050*2= -8100р. Финансовый
результат по «пут»: (3-1)*1000+50=2050р. Т.к.
опциона «пут» 3, то умножаем 2050*3= 6150р. Общий
финансовый результат: -8100+6150= -1950р. Акции условно подразделяются на три категории: голубые фишки, акции второго эшелона и акции третьего эшелона. Сейчас на простых примерах вы поймете что такое голубые фишки, как они образуются и чем отличаются от акций второго и третьего эшелона. Основные характеристики обращения акций
Количество сделок, ежедневно заключаемых на фондовой бирже, исчисляется десятками и даже сотнями тысяч. Некоторые акции обращаются очень активно, а по некоторым — очередной сделки приходится ждать месяцами. Почему так происходит? Объем торгов
– это количество и стоимость акций, купленных и проданных за определенной промежуток времени. Этот показатель тесно связан с ликвидностью, но не является ее аналогом. Даже для ликвидных акций бывают периоды, когда их торги характеризуются крайне низкими объемами. В зависимости от сочетания значений указанных выше характеристик все акции условно подразделяются на: Рассмотрим каждую из этих категорий подробней. Голубые фишки или акции первого эшелона – это самые привлекательные ценные бумаги с инвестиционной точки зрения. Компании, выпустившие их в обращение, характеризуются большой капитализацией, популярностью, ожиданиями и наилучшими показателями. Определяющие характеристики голубых фишек: Важно понимать, что это деление условно. Конкретных значений того или иного параметра, на основании которого можно было бы отнести акцию к голубым фишкам, не существует. На американском и европейском фондовых рынках, относящихся к категории развитых, таких «китов» достаточно много: Apple, Coca-Cola, Microsoft, IBM, Google, General Motors
и еще множество других. В целом для примера, биржевой или полностью состоят из акций «голубых фишек». Российский рынок таким изобилием голубых фишек похвастаться не может. Наш фондовый рынок относится к категории развивающихся, и список ликвидных акций ограничивается всего несколькими наименованиями: ,
,
,
,
,
,
,
,
,
, Банк ВТБ,
,
ГМК « »,
, Ростелеком.
Это, практически, исчерпывающий перечень. На долю перечисленных выше акций приходится более 85% от совокупного объема торгов всеми акциями российских компаний, котирующихся на ММВБ.
Конечно, бывают дни, когда голубые фишки падают или вырастают в цене и на более значительные величины. Все мы помним кризис 2008 года, когда самые ликвидные акции буквально рушились, дешевея на 15 или даже 20%. Это стало причиной неоднократной остановки торгов на фондовом рынке. Но это форс-мажорные ситуации, которые случаются крайне редко.
Изменение цены даже на 5% происходит нечасто. Такая низкая волатильность накладывает ограничения на возможности инвесторов зарабатывать на изменении стоимости голубых фишек. Но вместе с тем это минимизирует и их риски. Высокая ликвидность и узкий спред позволяет достичь оптимального соотношения риск-доходность.
С тем, что такое голубые фишки, и как они развиваются все понятно, но что такое акции второго эшелона? Акции второго эшелона представлены ценными бумагами менее известных компаний. Интерес со стороны инвесторов не столь велик, поэтому отчасти компании прибегают к умеренной рекламе своих акций. Такие акции характеризуются: Объемы торгов акциями второго эшелоны намного ниже, чем голубыми фишками, но находятся на достаточном уровне, чтобы инвестор мог продать или купить необходимое количество ценных бумаг. Акции третьего эшелона характеризуются: Для таких ценных бумаг вполне нормальна ситуация, когда по акциям не заключается ни одной сделки в течение нескольких подряд. Количество желающих их продать или купить настолько мало, что торговый спред может достигать 5-7%. Волатильность акций третьего эшелона нередко достигает экстремальных значений. Цены могут измениться на 15-20% в течение одной торговой сессии. Все это делает торговлю такими ценными бумагами похожей на игру в рулетку. Поэтому к их покупке нужно подходить крайне осмотрительно. Если вы не готовы потерять свои деньги, от таких сделок лучше воздержаться. Возникает закономерный вопрос, стоит ли вкладывать деньги в акции второго и третьего эшелона? В принципе, стоит. Если эти ценные бумаги торгуются на фондовом рынке, значит, кто-то их покупает и продает. Но принимая решение о вложениях с таким
высоким уровнем риска, вы должны тщательно продумывать свою инвестиционную стратегию, быть осведомлены о деятельности компании и ее развитии. Ведь многие голубые фишки на начальном этапе были дешевыми, неизвестными акциями.
Опрос: Какие акции вам больше хотелось бы купить?
План "Барбаросса" предусматривал быстрый разгром основных сил РККА в приграничном сражении, что означало бы поражение СССР в войне и скорый конец советского государства. Но немецкие военные не знали того, что советское военно-политическое руководство заранее готовилось к такому сценарию развития событий. Не будучи уверенными в успехе сражения на границе, советское руководство решило разделить Красную Армию на две части: Немецкое командование знало и брало в расчет лишь первый стратегический эшелон. Генерал Андрей Иванович Еременко писал об этом так: "Гитлеровцами при составлении плана «Барбаросса» были учтены лишь войска, находившиеся на территории наших приграничных округов (первый стратегический эшелон
).
Характерно, что даже силы, находившиеся под ружьем в других районах нашей страны (второй стратегический эшелон), гитлеровские стратеги почти совершенно не приняли во внимание
, а ведь в условиях второй мировой войны время, необходимое для привлечения этих войск, исчислялось днями, так, даже при наших громадных расстояниях для этого требовалась максимум неделя, в редких случаях — две
. Формирования же военного времени (третий стратегический эшелон) были совершенно сброшены со счетов, видимо, на том основании, что решающая победа будет достигнута еще до того, как они успеют развернуться. ...
Таким образом, игнорирование гитлеровцами возможности использования нами третьего стратегического эшелона было не только грубым просчетом гитлеровских генштабистов, но и противоречило их собственным основным планам. Наверное, они думали «перевыполнить» свои планы. "
В самом деле немцы разгромив первый эшелон рассчитывали выиграть войну. Но они просчитались, Сталин оставил резерв. Адольф Гитлер считал, что нанеся лишь одно крупное поражение РККА, он одержит полную победу
Он ничего не знал о втором эшелоне красной Армии
Первый стратегический эшелон состоял Первый стратегический эшелон, образованный из полевых войск военных округов на западных рубежах СССР, включая 9-ю отдельную армию в Одесском военном округе (ОВО), состоял из 171 дивизии (104 стрелковых, 40 танковых, 20 механизированных и 7 кавалерийских), расположенных вдоль фронта протяженностью в 4 500 километров от Баренцева до Черного моря. В этих полевых войсках 56 дивизий и две бригады принадлежали к первому эшелону армий, прикрывающих военный округ граничащий с соседями, 52 дивизии принадлежали ко второму эшелону, расположенному на 50 — 100 километров дальше в тылу, и 62 находились в резерве военного округа граничащего с соседями, развернутые в 100 — 400 километрах от государственных границ. Карта дислокации войск вермахта и первого стратегического эшелона РККА
Если бы первый эшелон потерпел поражение, страну должен был защищать второй
В случае если бы войскам первого стратегического эшелона удалось не только отразить первый удар врага, а и перенести боевые действия на его территорию еще до развертывания главных сил, второй стратегический эшелон (его рубежом развертывания намечался Днепр) должен был нарастить усилия первого эшелона и развивать ответный удар в соответствии с общим стратегическим замыслом. Так чем же был второй эшелон? Второй Стратегический эшелон РККА (Армии второй линии) — наименование семи армий, которые накануне Великой Отечественной войны начали сбор и выдвижение в центр и на запад СССР. Рассмотрим подробнее сам процесс создания второго стратегического эшелона, опираясь на достоверные факты и документы. Предварительное распоряжение подготовить войска к отправке на запад Генштаб отдал в дальневосточные округа 26 апреля. В «Соображениях…» Тимошенко и Жукова, появившихся не ранее 15 мая, предлагаемая советская группировка резервов Главного командования должна была V. Группировка резервов Главного Командования.
В резерве Главного Командования иметь 5 армий и сосредоточить их:
- две армии в составе 9 стрелковых, 4 танковых и 2 моторизованных дивизий, всего 15 дивизий, в районе Вязьма, Сычевка, Ельня, Брянск, Сухиничи;
- одну армию в составе 4 стрелковых, 2 танковых и 2 моторизованных дивизий, а всего 8 дивизий, в районе Вилейка, Новогрудок, Минск;
- одну армию в составе 6 стрелковых, 4 танковых и 2 моторизованных дивизий, а всего 12 дивизий, в районе Шепетовка, Проскуров, Бердичев и
- одну армию в составе 8 стрелковых, 2 танковых и 2 моторизованных дивизий, а всего 12 дивизий, в районах Белая Церковь, Звенигородка, Черкассы"
Таким образом, трем армиям из пяти (почти половина из выдвигаемых 47 дивизий) районы назначения были определены на Западном стратегическом направлении. Из них две предполагали сосредоточить за ЗапОВО, довольно далеко в тылу, а третью располагали в пределах этого округа. Остальные две, самые мощные по составу (24 дивизии), сосредоточивались в пределах КОВО, учитывая, что главный удар планировался на юго-западном направлении. Поскольку Сталин не согласился с предложениями Генштаба, второй стратегический эшелон Красной Армии создавался совсем по другому варианту. С 13 по 22 мая Генштаб распорядился о начале выдвижения четырех армий (16-й из ЗабВО, 19-й из СКВО, 21-й из ПриВО и 22-й из УрВО) и 25-го ск из ХВО (передавался в оперативное подчинение 19-й армии). По плану войска 16-й армии в составе 12 дивизий должны были сосредоточиться в районе Проскуров, Хмельники с 22 мая по 1 июня. 19-ю армию в составе И дивизий намечалось перебросить в район Черкассы, Белая Церковь, Смела к 10 июня. К 13 июня в район Лубны выдвигались 3 дивизии подчиненного 19-й армии 25-го ск. Задачей 21-й армий, состоявшей из 14 дивизий, было выдвинуться с 17 июня по 2 июля в район Чернигов, Гомель, Конотоп. Наконец, 6 дивизий 22-й армии должны были прибыть в район сбора Идрица, Себеж, 1–3 июля. Таким образом, суммарно в состав второго стратегического эшелона планировалось ввести 46 дивизий. Как выяснилось позже, районы, куда направлялись три из четырех резервных армий, лежали в стороне от направления главного удара вермахта. Две из них — 16-я и 19-я — вместе с большей частью 21-й армии были предназначены в качестве резервов для будущего Юго-Западного фронта. Для Западного осталась только одна — 22-я и, кроме нее, 63-й ск из 21-й армии. Такое распределение сил лишний раз подчеркивало то преувеличенное значение, которое советское командование придавало юго-западному направлению. Однако сроки подготовки войск к выдвижению и переброске отставали от планируемых. И очень скоро порядок выдвижения и подчинения армий был существенно уточнен. Так, в соответствии с директивой № 504206 НКО командующему войсками КОВО 16-ю армию в составе уже 6, а не 12 дивизий, было приказано принять несколько позже — в период между 15 июня и 10 июля (прежний срок — с 22 мая по 1 июня) После начала войны армии второго эшелона первым возглавил Семен Буденный
При этом сама армия выводилась из состава резерва Главного командования и поступала в полное подчинение Военному совету КОВО. В то же время 51-й ск из состава 22-й армии и 63-й ск из 21-й, прибывающие в ЗапОВО в период с 17 июня по 2 июля, согласно директиве № 504207 в состав войск округа не включались, и его Военному совету не подчинялись. Следует учитывать, что назначенные армиям районы не обязательно должны были совпадать с реальными районами их сосредоточения. Это обычная практика: время не ждало, главным было как можно быстрее организовать погрузку войск и начать перегруппировку. Так, дивизии 19-й, 21-й и 22-й армии начали выдвижение в мае, еще до формирования управлений самих армий и их армейских частей. Например, командующий 19-й армией (генерал-лейтенант И.С. Конев) и ее начальник штаба (генерал-майор П.Н. Рубцов) были назначены только после начала войны — 26 июня. Примерно в те же сроки были назначены руководящие кадры и других резервных армий. Напомним, что формирование новых армий на основе уже существовавших дивизий внутренних военных округов началось только в июне 1941 года (кроме 16-й армии, сформированной в 1940 г.). Именно с этого месяца начали отсчитывать свою биографию 18,19,20,21-я и 22-я армии. Процесс переброски большого числа соединений был растянут во времени и в пространстве. Начальники воинских эшелонов, как правило, не располагали сведениями о пунктах назначения. Это знали только органы ВОСО (военных сообщений) и военные коменданты узловых станций. В зависимости от изменения обстановки они по указанию Генштаба осуществляли переадресовку эшелонов тех или иных соединений. Характерный пример: войска 24-й армии из СибВО планировали сосредоточить юго-западнее Москвы, но обстановка, сложившаяся с началом войны, потребовала направить ее на северо-запад от столицы. Ее командующего генерал-лейтенанта С.А. Калинина 24 июня с небольшой опергруппой направили самолетом в новый район сосредоточения (ст. Нелидово, Белый, Дорогобуж, Гжатск, Ржев) с задачей обеспечить выгрузку и сбор войск армии. Так, головной эшелон армии, направляющийся на запад, после Новосибирска повернули на Семипалатинск, а затем на Алма-Ату. В это же самое время Василевский в Генштабе вручил командующему 16-й армией М.Ф. Лукину карты Кавказа и Ирана, предупредив о выдвижении его армии к границе с Ираном. Потом армию повернули на север, а затем на запад. Эшелон штаба армии известие о начале войны получил в Новохоперск Из данных таблицы видно, что в состав второго стратегического эшелона вернули 16-ю и 21-ю армии, добавив туда же 20-ю и 24-ю (16 дивизий которых не успели сдвинуться с места) и исключив 28-ю армию Общее количество дивизий в составе резервов Главного командования было доведено до 57. Но из них в районы предназначения к 22 июня прибыли только 16 дивизий (менее 30 %), в том числе — один мехкорпус из 4 (всего четыре танковых дивизии из 10). Остальные три мехкорпуса так и не сдвинулись с места. Еще 10 дивизий находились в пути. Следовательно, всего на более позднюю дату в переброске участвовали или успели ее закончить всего 26 дивизий. Из вышеупомянутых 939 железнодорожных эшелонов для перевозки 16-й, 21-й и 22-й армий к 22 июня на конечные станции успели прибыть только 83 эшелона, еще 455 находились в пути, а 401 эшелон не был даже подан для погрузки. Между тем время на перевозку рассчитывалось с момента начала погрузки войск. С таким темпом на перевозку остальных дивизий (не считая армейские части и части усиления) требовалось примерно еще три месяца. Для сравнения: немцы менее чем за месяц — с 22 мая по 18 июня, — успешно осуществили перевозку только железнодорожным транспортом 52 дивизий, включая 14 танковых и 12 моторизованных. К тому же отметим, что войска резервных армий выдвигались в неотмобилизованном состоянии, лишь несколько пополненные личным составом, призванным под видом учебных сборов. Эти семь армий (16, 19, 20, 21, 22, 24 и 28-я) составляли второй стратегический эшелон. К началу войны только несколько соединений 19-й армии успели сосредоточиться в намеченных районах, большинство же находилось в пути или пунктах прежней дислокации На базе управлений военных округов накануне Великой Отечественной войны были созданы 7 армий, 4 из которых начали выдвижение к берегам Западной Двины и Днепра: 22-я армия (22 А), сформированная на основе войск Уральского военного округа ближе к Западному особому военному округу.
20-я армия (20 А) — Орловского военного округа в Московский военный округ.
21-я армия (21 А) — Приволжского военного округа ближе к Западному особому военному округу.
19-я армия (19 А) — Северо-Кавказского военного округа в Киевский особый военный округ.
16-я армия (16 А) — Забайкальского военного округа в Киевский особый военный округ.
24-я армия (24 А) — Сибирского военного округа в Московский военный округ.
28-я армия (28 А) — Архангельского военного округа в Московский военный округ.
24-я и 28-я армии не начинали выдвижение к границам, они должны были сосредоточиться под Москвой. 20-я армия также к границе не отправлялась, а начала собираться под Москвой.
А 16-я, 19-я, 21-я и 22-я армии занимали рубеж Западной Двины и Днепра и не стояли «в затылок» к армиям Первого Стратегического эшелона. ....................................................... Еще одним оборонительным эшелоном были укрепления, возводившиеся на внутренней территории СССР «Одновременно необходимо всемерно форсировать строительство укрепленных районов, начать строительство укрепрайонов на тыловом рубеже Осташков, Почеп и предусмотреть строительство новых укрепрайонов в 1942 г. на границе с Венгрией, а также продолжать строительство укрепрайонов по линии старой госграницы».
На ней обозначена дата её составления, 17 мая 1941 года, а вверху, там, где должна была быть подпись Тимошенко, значится: «…» мая 1941 года. Внизу оставлено место для подписи Жукова, но её тоже нет, а вот подпись начальника отдела укрепленных районов Красной Армии генерала-майора Ширяева имеется. Обозначенная на карте цепочка из четырёх укрепрайонов протянулась точно по линии Ржевско-Вяземского оборонительного рубежа, аккурат от Осташкова на севере до Почепа на юге. И, — неопровержимый аргумент, — к карте приложена смета строительства с точностью до тысяч рублей. В правом нижнем углу документа есть табличка, с раскладкой, сколько и каких сооружений должно быть построено и сколько это будет стоить. Общая цена укрепленной линии оценивается почти в два миллиарда рублей, а в «первой очереди» (втором полугодии 1941) должно было быть освоено почти 440 миллионов. Исходя из этого, можно утверждать, что новый рубеж обороны не был просто игрой штабного ума. Ко времени создания карты уже существовали детальные проекты по всей линии обороны и определены объемы земляных, бетонных и прочих работ… Любопытно, что меню поиска на «Подвиге народа» начинается с июня 1941 года, и это единственная карта за май месяц, находящаяся на сайте. Объясняется её появление тем, что она была в одной описи с сентябрьскими картами Западного фронта, по Ржевско-Вяземской линии. Возможно, её использовали для сверки или как образец, а потом заодно сдали в архив. При рассекречивании и оцифровке на дату не обратили внимания, и она проскочила в общий доступ. Теперь у нас на руках неопровержимое доказательство того, что в 1941 году СССР действительно готовился к обороне в глубине своей территории, а знаменитый Ржевско-Вяземский рубеж проектировали, как минимум, с 1940 года. Ржевский УР, его создание говорит о том, что "наверху" считали что РККА может потерпеть поражение
Ширина по фронту 140 км. Перед УРом расположено большое предполье. Надо сказать, что в 1941 году по переднему краю предполья, проходил передний рубеж обороны. Еще можно обратить внимание на то, что узлы обороны расположены вдоль Волги таким образом, чтобы оборонять фланг от удара с севера. В 1941 году пришлось удерживать противоположный берег Волги. Обращает внимание рубеж возле города Белый, который прикрывает стык между УРами. Вяземский УР
Ширина по фронту 120 км. Идет вдоль Днепра. Шоссе и железная дорога прикрыты одним узлом обороны в районе Издешково. Спас-Деменский УР
130 км по фронту, у передней границы УРа город Ельня. Брянский УР
95 км по фронту. В 1941 году линия обороны проходила примерно также, включая предполье. Мало кто знает, что инициатором строительства Уров б\ыл маршал Борис Шапошников. В марте 1940-го ему было присвоено звание Маршала Советского Союза, но в августе того же года Шапошникову по состоянию здоровья пришлось оставить пост начальника Генштаба. Он был назначен на более спокойную, но не менее ответственную должность заместителя наркома обороны СССР по сооружению укрепленных районов (УР). Маршал Борис Шапошников (слева) руководил строительством УРОв перед войной
Он не только верно угадал направления июньских ударов вермахта, но и считал что стране нужны новые оборонительные линии
Каждый УР проектировался и строился при его непосредственном участии. Например проектированный под руководством Шапошникова Ржевский УР был воплощен в бетоне, стали, земле и дереве в июле-октябре 1941 года. Несколько линий обороны, сотни километров противотанковых рвов, несколько сотен бетонных ДОТов, сотни ДЗОТов, тысячи километров траншей, минные поля, проволочные заграждения, бесчисленные блиндажи и землянки. Даже сегодня, по прошествии 70 с лишним лет, линия, заброшенная в лесах Тверской области, впечатляет. И все было полностью готовым к обороне: огневые точки имели боеприпасы, связь, наличествовало электрическое освещение, полевые склады ломились от припасов, оружия было даже с избытком.Что такое Голубые фишки
Таких акций существует довольно много, но абсолютное большинство из них широкому кругу инвесторов мало известно — НЛМК, Распадская, Полюс Золото, Иркутскэнерго, Квадра, Мечел
…
Очевидно, что спрос на такие ценные бумаги существенно ниже, чем на голубые фишки. Это обуславливает более широкие спреды, которые могут достигать 2-3%. Волатильность акций второго эшелона существенно выше, чем первого. Внутридневные колебания в пределах 5% — вполне нормальное явление. Изменение цены на 10% не является чем-то экстраординарным. Это позволяет получить более высокую прибыль, но одновременно значительно увеличивает инвестиционный риск.Акции третьего эшелона
